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第10章 张磊（第2页）

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在张磊的努力下，一支充满活力和创造力的团队逐渐组建起来。他们在张磊的带领下，秉持着“长期价值投资”的理念，开始了在投资领域的征程。高瓴资本的诞生，不仅为张磊提供了一个实现自己投资理想的平台，也为中国的投资行业注入了新的活力。

2．早期投资与业务拓展

高瓴资本成立之初，张磊便确立了独特的早期投资策略。他坚信长期价值投资理念，注重寻找具有长期竞争优势和巨大成长潜力的企业，而非追求短期的市场波动和投机收益。这种投资策略要求对企业的基本面进行深入研究，包括商业模式、管理团队、市场竞争力等多个方面，以确定企业是否具备持续创造价值的能力。

腾讯是高瓴资本早期投资的经典案例之一。在当时，腾讯已经在社交领域崭露头角，拥有庞大的用户基础，但市场对其未来的盈利模式和发展空间仍存在疑虑。张磊通过深入研究，看到了腾讯在社交网络领域的强大护城河，以及其通过用户流量拓展多元化业务的潜力。他认为，随着互联网的普及和发展，社交网络将成为人们生活中不可或缺的一部分，腾讯有望凭借其领先的技术和庞大的用户群体，在未来创造巨大的商业价值。基于这一判断，高瓴资本果断投资腾讯，并长期持有其股票。随着时间的推移，腾讯不断拓展业务版图，推出了微信等具有划时代意义的产品，成为全球互联网行业的巨头之一。高瓴资本的投资也获得了丰厚的回报，不仅证明了张磊的投资眼光，也为高瓴资本树立了良好的口碑。

另一个具有代表性的投资项目是京东。在投资京东之前，电商行业竞争激烈，阿里巴巴已经占据了较大的市场份额。然而，张磊看到了京东独特的商业模式和发展潜力。京东坚持自建物流体系，虽然前期投入巨大，但能够为用户提供更优质的配送服务，提高用户体验。张磊认为，随着消费者对购物体验的要求越来越高，京东的物流优势将成为其核心竞争力之一。此外，他还看好京东在供应链管理和技术创新方面的能力。于是，高瓴资本在2010年向京东投资了2。6亿美元，这在当时是一笔巨额投资。在高瓴资本的支持下，京东加快了物流体系的建设和业务拓展，市场份额不断扩大。如今，京东已经成为中国电商行业的领军企业之一，高瓴资本的投资也获得了数倍的增值。

除了腾讯和京东，高瓴资本在早期还投资了许多其他具有潜力的企业。在消费领域，投资了蓝月亮等品牌，帮助企业进行品牌建设和市场拓展；在医疗健康领域，布局了多家创新药企和医疗服务机构，推动了行业的发展。通过这些投资，高瓴资本不仅获得了可观的经济回报，还在不同行业积累了丰富的投资经验和资源。

随着早期投资项目的成功，高瓴资本的业务也逐步拓展。公司开始涉足更多的投资领域，包括一级市场的私募股权投资和二级市场的股票投资。在私募股权投资方面，高瓴资本积极参与企业的早期融资、并购重组等活动，为企业提供资金支持和战略指导。在二级市场，高瓴资本通过深入研究和分析，选择具有投资价值的股票进行长期投资。

同时，高瓴资本还加强了与国内外金融机构和企业的合作。与国际知名投资机构建立了战略合作伙伴关系，共同开展投资项目；与国内企业合作，帮助其进行产业升级和国际化拓展。通过这些合作，高瓴资本进一步扩大了自己的影响力和资源网络，为公司的持续发展奠定了坚实的基础。

高瓴资本在早期通过独特的投资策略和精准的项目选择，取得了显着的投资成果，并逐步拓展了业务版图。这些早期的成功经验为高瓴资本在后续的发展中奠定了坚实的基础，使其成为中国投资行业的领军企业之一。

3．规模扩张与行业影响力

自2005年创立以来，高瓴资本实现了惊人的规模增长。创立初期，凭借大卫·史文森的2000万美元投资及其他渠道筹集的资金起步。此后，随着一个个成功投资项目的落地，高瓴资本吸引了越来越多投资者的关注和资金注入。

在资产管理规模方面，高瓴资本呈现出指数级的增长态势。到2020年，其资产管理规模已超过650亿美元，投资组合涵盖了全球多个行业和领域。在短短十几年间，从一个初出茅庐的投资机构发展成为具有全球影响力的大型资产管理公司，这样的增长速度在投资界堪称奇迹。

从投资地域来看，高瓴资本的触角从中国市场逐渐延伸至亚洲乃至全球。在亚洲地区，高瓴资本积极布局，不仅在中国持续加大投资力度，还在印度、新加坡等国家开展了一系列投资活动。例如，在印度，高瓴资本对当地的电商、金融科技等新兴行业进行了投资，助力当地企业的发展，同时也分享了这些国家经济快速发展带来的红利。

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在亚洲投资界，高瓴资本的地位举足轻重。它被视为亚洲最具影响力的投资机构之一，其投资决策往往能够引领市场的风向。许多亚洲企业以获得高瓴资本的投资为荣，因为这不仅意味着资金的注入，更代表着高瓴资本对企业的认可和专业的战略支持。

以高瓴资本对百丽国际的投资为例。2017年，高瓴资本牵头完成了对百丽国际的私有化交易，交易金额高达531亿港元，这是当时亚洲最大的私募股权收购交易之一。高瓴资本在收购百丽国际后，对其进行了一系列的改造和升级。通过引入数字化技术，提升供应链效率，优化门店布局等措施，帮助百丽国际实现了业务的转型和升级。百丽国际在高瓴资本的助力下，重新焕发出了生机和活力，成为了传统企业转型升级的典范。这一案例不仅展示了高瓴资本强大的资本运作能力和产业整合能力，也在亚洲投资界引起了广泛的关注和赞誉。

此外，高瓴资本还积极参与行业标准的制定和行业生态的建设。它与亚洲各国的投资机构、企业和政府部门保持着密切的合作，共同推动亚洲投资行业的发展和创新。例如，高瓴资本发起和参与了多个行业研讨会和论坛，分享自己的投资经验和理念，促进了行业内的交流和合作。

高瓴资本通过持续的规模扩张和卓越的投资业绩，在亚洲投资界树立了极高的地位和影响力。它不仅为投资者带来了丰厚的回报，也为亚洲地区的经济发展和企业成长做出了重要贡献。

三、张磊的投资理念与策略

1．核心投资理念

张磊的投资理念独树一帜，其中“投资就是投人”这一观点贯穿其投资生涯。他坚信，一个企业的核心竞争力归根结底在于人，优秀的创业者和管理团队是企业成功的关键因素。在张磊看来，具有卓越领导力、创新精神和坚韧不拔品质的人，能够带领企业在激烈的市场竞争中脱颖而出。

以高瓴资本投资京东为例，当时电商行业竞争激烈，阿里巴巴已占据较大市场份额。然而，张磊看中了刘强东及其团队的战略眼光和执行力。刘强东坚持自建物流体系，虽然前期投入巨大，但他有着长远的规划，旨在为用户提供更优质的配送服务，提高用户体验。张磊认为刘强东是一位有远见、有魄力的创业者，他的团队也具备强大的执行能力。于是，高瓴资本在2010年果断向京东投资2。6亿美元。事实证明，张磊的判断是正确的。京东在刘强东及其团队的带领下，不断发展壮大，其自建物流体系成为核心竞争力之一，市场份额逐步扩大，高瓴资本也获得了丰厚的回报。

“守正用奇”是张磊另一个重要的投资哲学。“守正”意味着要遵循基本的商业规律和道德准则，坚持价值投资的理念，不被短期的市场波动和投机机会所迷惑。“用奇”则要求在投资过程中敢于创新，寻找独特的投资机会，以差异化的策略获得超额收益。

在投资腾讯时，张磊遵循了“守正用奇”的原则。从“守正”方面来看，腾讯在社交领域拥有庞大的用户基础和强大的网络效应，这是其核心价值所在。张磊通过深入研究，认识到社交网络在未来的重要性，坚持长期持有腾讯股票。从“用奇”方面来看，当时市场对腾讯的盈利模式和发展空间存在疑虑，但张磊看到了腾讯通过用户流量拓展多元化业务的潜力。他敢于突破传统思维，抓住腾讯这一独特的投资机会。随着腾讯推出微信等具有划时代意义的产品，不断拓展业务版图，成为全球互联网行业的巨头，高瓴资本的投资获得了巨大成功。

“弱水三千，但取一瓢”体现了张磊专注和聚焦的投资策略。在众多的投资机会面前，他不会盲目追求数量，而是精心挑选那些具有长期价值和竞争优势的企业进行投资。他认为，只有专注于少数优质项目，才能深入了解企业的基本面和发展前景，做出更准确的投资决策。

高瓴资本在医疗健康领域的投资就是一个很好的例证。医疗健康行业是一个庞大且复杂的领域，涵盖了制药、医疗器械、医疗服务等多个细分行业。高瓴资本没有全面撒网，而是聚焦于创新药企和具有独特技术的医疗服务机构。通过深入研究和分析，高瓴资本选择了一些具有核心竞争力和发展潜力的企业进行投资，如百济神州等。这种聚焦的投资策略使高瓴资本能够在医疗健康领域积累深厚的专业知识和资源，为企业提供更有针对性的支持和帮助，同时也获得了良好的投资回报。

“桃李不言，下自成蹊”表达了张磊对企业内在价值的重视。他认为，一个真正优秀的企业不需要过多的宣传和炒作，只要专注于创造价值，为客户提供优质的产品和服务，自然会得到市场的认可和投资者的青睐。

高瓴资本投资蓝月亮就是这一理念的体现。蓝月亮专注于洗衣液等洗涤用品的研发、生产和销售，不断提升产品品质和用户体验。在高瓴资本的支持下，蓝月亮加大了研发投入，推出了一系列具有创新性的产品。虽然蓝月亮在市场推广方面相对低调，但凭借其优质的产品和良好的口碑，逐渐赢得了消费者的信任和市场份额。高瓴资本通过投资蓝月亮，分享了企业成长带来的红利，也验证了“桃李不言，下自成蹊”这一投资哲学的正确性。

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张磊的这些核心投资理念相互关联、相辅相成，构成了高瓴资本独特的投资哲学体系。在这些理念的指导下，高瓴资本在投资领域取得了卓越的成就，为投资者创造了丰厚的回报。

2．投资策略与方法

张磊在选择投资标的时，会综合考量多个关键因素，以确保投资的准确性和回报率。

商业模式是他极为看重的因素之一。一个优秀的商业模式应具备清晰的盈利路径和可持续性。例如，在投资京东时，京东自建物流的重资产模式虽然前期投入巨大，但能为用户提供高效、优质的配送服务，从而增强用户粘性和忠诚度。这种独特的商业模式使京东在电商竞争中脱颖而出，形成了自己的核心竞争力。张磊认为，具有创新性和差异化的商业模式能够为企业带来长期的竞争优势，是企业持续创造价值的基础。